如何理解非上市證券投資知識

　　非上市證券也稱非掛牌證券、場外證券，是指未申請上市或不符合在證券交易所掛牌交易條件的證券。非上市證券不允許在證交所內交易，但可以在場外交易市場交易。

　　《證券登記結算管理辦法》第二條規(guī)定：“在證券交易所上市的股票、債券、證券投資基金份額等證券及證券衍生品種（以下統(tǒng)稱證券）的登記結算，適用本辦法。非上市證券的登記結算業(yè)務，參照本辦法執(zhí)行�！�

　　如何理解“非上市證券”，首先看法律規(guī)定�！吨腥A人民共和國證券法》第一百五十九條規(guī)定：“證券持有人持有的證券，在上市交易時，應當全部存管在證券登記結算機構。證券登記結算機構不得挪用客戶的證券。”這條規(guī)定，指的是上市證券（包括依法或依約定非流通的部分證券），應當全部存管在證券登記結算機構。也就是說，對非上市股份有限公司的股票持有人，法律沒有規(guī)定這種存管義務。

　　當然，第一百五十九條的規(guī)定在立法語言上有毛病。事實上，存管的義務人不是“證券持有人”，而是“上市證券的發(fā)行人”；不是“在上市交易時”才應當存管，而是在上市交易前就應當存管，且延續(xù)下去�！蹲C券登記結算管理辦法》第二十六條的規(guī)定才表述清楚了，即“上市證券的發(fā)行人，應當委托證券登記結算機構辦理其所發(fā)行證券的登記業(yè)務”。

　　“非上市證券”是指上市證券之外的證券，這里沒有什么狹義和廣義之分。非上市證券當然包括非上市股份有限公司的股票。

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