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機構化投資主導時代或有望開啟
中國將大幅度放寬市場準入，涉及金融、汽車、知識產(chǎn)權保護等各個領域。受此利好消息影響，資本市場積極反應，A股和港股周二雙雙大漲。有分析認為，銀行、保險、證券等金融機構將成為金融領域擴大開放的主力軍和受益者。
4月10日，從博鰲亞洲論壇傳出消息，中國將大幅度放寬市場準入，在服務業(yè)特別是金融業(yè)方面，去年年底宣布的放寬銀行、證券、保險行業(yè)外資股比限制的重大措施要確保落地，同時要加快保險行業(yè)開放進程，放寬外資金融機構設立限制，擴大外資金融機構在華業(yè)務范圍，拓寬中外金融市場合作領域。
證監(jiān)會副主席方星海10日表示，過去40年中國制造改變了世界，今后中國金融將改變世界，開幕式主旨演講中提出的“資本市場將持續(xù)健康發(fā)展”的期許，作為監(jiān)管者有責任、也能夠落實好。
盤面：
金融股表現(xiàn)強勁
周二截至收盤，上證綜指報3190.32點，漲1.66%；深證成指報10765.62點，漲1.05%。盤面上，金融股表現(xiàn)最為強勢，其中，銀行板塊平均上漲2.74%，當天成交量為160.1億元。建設銀行、招商銀行、寧波銀行和工商銀行等漲幅都超過4%。保險股緊隨其后，板塊漲幅為2.44%，中國平安以3.47%的漲幅領漲。新華保險上漲2.50%。券商板塊也不遜色，行業(yè)漲幅達到1.64%。
記者從同花順ifind系統(tǒng)提取的數(shù)據(jù)顯示，周二資金大量流入金融股，大單累計買入205.34億元，凈買入34.24億元。
港股也表現(xiàn)靚麗，恒生指數(shù)收盤上漲1.65%。
川財證券分析師楊歐雯表示，博鰲亞洲論壇開幕，具體金融開放政策受到關注。長期來看，隨著金融業(yè)監(jiān)管改革措施的逐步落地，銀行隱藏風險的逐步消化，經(jīng)濟形勢繼續(xù)好轉，長期有利于提高銀行業(yè)的營業(yè)利潤。
深圳一家私募負責人也告訴表示，過去40年，中國成為全球的制造中心，未來在金融領域能發(fā)揮更重要的作用。A股上市公司中，銀行、保險、證券都會是擴大開放、發(fā)展金融業(yè)的主力軍和受益者。
板塊：
銀行股仍是機構重倉
今年以來，港股市場中的銀行股持續(xù)上漲，A股中的銀行股卻從2月份開始持續(xù)調整，截至4月9日收盤，恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)創(chuàng)下2017年6月20日以來新低。A股中的銀行股一方面表現(xiàn)明顯處于劣勢，但是另一方面又重新具備了估值優(yōu)勢。
此外，截至目前，銀行股仍是眾多大機構的重倉股。其中，截至今年3月末，在已披露年報的上市銀行和上市保險公司中，證金公司是11家銀行、4家保險公司的前十大股東。
具體來看，證金公司在2017年第四季度增持光大銀行、交通銀行、中國銀行的數(shù)量最多，分別為5.14億股、4.65億股、4.55億股。從2017年證金公司持倉占比這一指標來看，證金公司最“青睞”民生銀行。截至2017年末，證金公司以17.35億股的持股數(shù)量，占到民生銀行流通股本的4.75%，是證金公司持股上市銀行中最接近舉牌線的一家。
社�；鹨矊鹑诠汕嗖A有加。截至2017年末，社�；鸱謩e通過“全國社保基金理事會”、“全國社�；鹨灰蝗M合”、“全國社�；鹨涣惆私M合”三個賬戶組合，持有農(nóng)業(yè)銀行97.97億股、交通銀行18.78億股、新華保險2635.53萬股，與截至2017年三季度時的數(shù)據(jù)相比保持不變，延續(xù)了穩(wěn)健風格。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，“國家隊”資金大手筆增持金融股的背后，釋放出看好上市銀行、保險公司未來經(jīng)營業(yè)績和價值持續(xù)提升的信號。
對于銀行及保險板塊的后續(xù)操作，多家大型機構投資者表示，預計銀行股的資產(chǎn)質量改善趨勢將延續(xù)，同時從分紅穩(wěn)定、信用評估穩(wěn)定和有一定流動性等條件來看，對長期資金而言金融股仍是優(yōu)質品種。
資本市場
金融業(yè)擴大開放將優(yōu)化
資本市場競爭格局
中國將大幅度放寬金融業(yè)市場準入。消息傳出后，廣州日報全媒體記者采訪獲悉，受訪業(yè)內(nèi)人士對于放寬金融業(yè)的市場準入制度充滿期待，認為金融對外開放將優(yōu)化中國資本市場競爭格局，A股將開啟機構化投資主導新時代。
差異化競爭利于規(guī)范市場
星石投資首席策略師劉可認為，2018年,中國證券資本市場對外開放和改革的新歷史格局已經(jīng)形成，這將在3個方面對中國資本市場產(chǎn)生深遠影響。
第一、差異化競爭，整體利于規(guī)范市場。外資進入后的差異化競爭，會補充國內(nèi)不同層次客戶需求，使得國內(nèi)市場機構的競爭能力增強。國內(nèi)外市場機構互為競爭合作的關系，但更偏向于合作，根據(jù)自身優(yōu)勢為不同的客戶群體提供差異化服務，滿足國內(nèi)多種市場主體需求。
第二、國內(nèi)機構是否做好與國際機構同場競技的能力呢？劉可認為，國內(nèi)機構通過積累的經(jīng)驗可以更加了解國內(nèi)市場的政策法規(guī)以及經(jīng)營制度規(guī)范，從而具有較強競爭力。從人力資源方面來看，目前國內(nèi)外市場化金融機構人員的執(zhí)業(yè)能力及準入標準基本等同，目前國內(nèi)金融機構的人員基本都具備相關的從業(yè)經(jīng)驗，并且具有相關的國際金融執(zhí)照，從而使得國內(nèi)金融機構與國際對接較為完整。
從國外經(jīng)驗來看，在資本市場全面開放后，美國高盛等大型銀行，德國市場的德意志銀行等依然保持較高的市場份額和行業(yè)競爭力。
將促使投資者結構優(yōu)化
第三、擴大開放將促使市場投資者結構優(yōu)化、A股將開啟機構化投資主導的新時代。
基于投資者結構的改變，市場將逐漸傾向于機構化，長期將更加穩(wěn)定并為中長期資金(尤其是養(yǎng)老和社保基金)提供中長期投資回報。目前A股市場機構投資者比重已經(jīng)有所提升，散戶持有的市值比重從2015年的42%降至2016年~2017年的40%左右，境內(nèi)專業(yè)投資機構和產(chǎn)業(yè)資本的持股市值比重則從2015年的48.9%上升至51%左右。
經(jīng)歷了近兩年的估值修復，A股相對于全球其他主要指數(shù)仍具備相對估值優(yōu)勢。市場對外開放和國際資金配置A股，使得A股迎來機構化投資時代。
諾亞研究工作坊夏春、鄭嘉創(chuàng)認為，中國有進一步開放國內(nèi)市場的經(jīng)濟基礎。中國內(nèi)需已成為帶動經(jīng)濟增長的重要動力。預期未來中國將加強相關知識產(chǎn)權保護，降低強制技術轉讓比例。因為中國近年在創(chuàng)新方面取得了長足的進步，因此也能從知識產(chǎn)權保護的加強中獲益，特別是像騰訊、大疆和華為等創(chuàng)新能力較強的企業(yè)。
理財市場
理財產(chǎn)品種類將更豐富投資渠道更多
專家觀點
擴大開放釋放積極經(jīng)濟信號
擴大開放帶來新機遇
中國銀行首席經(jīng)濟學家曹遠征：中國擴大開放對于成就制造業(yè)是關鍵一招，同時，中國承擔起大國責任，帶動其他國家享受經(jīng)濟發(fā)展成果。
中歐國際工商學院經(jīng)濟學和金融學教授許斌：擴大開放在本質上有利于中國經(jīng)濟，也對其他國家或地區(qū)發(fā)出積極的信號。
同時，我國的電訊、保險、金融等也將迎來新的機遇。
銀行業(yè)外資股比限制方面，按照此前的相關規(guī)定，外資對于中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的單一持股不超過20%、合計持股不超過25%。
記者注意到，相關的政策已經(jīng)在醞釀加碼開放的態(tài)勢。2月24日，中國銀監(jiān)會重新修訂《中國銀監(jiān)會外資銀行行政許可事項實施辦法》，增加了外資法人銀行投資設立、入股境內(nèi)銀行業(yè)金融機構的許可條件、程序和申請材料等規(guī)定；取消了外資銀行開辦代客境外理財業(yè)務、代客境外理財托管業(yè)務、證券投資基金托管業(yè)務、被清算的外資金融機構提取生息資產(chǎn)四項業(yè)務的審批，實行報告制；統(tǒng)一中外資銀行市場準入標準。
影響：既是機遇也是挑戰(zhàn)
恒豐銀行研究院執(zhí)行院長董希淼認為，對外開放步伐加快，對我國銀行業(yè)既是機遇又是挑戰(zhàn)�？傮w上看，金融業(yè)的對外開放水平提高將會進一步帶來銀行業(yè)的管理方法、經(jīng)營理念的提升和改善，從而促進銀行業(yè)市場活力進一步提升。從不同類型的銀行來看，銀行業(yè)雙向開放水平的提升帶來的影響也會不同。對于大型銀行來說，更多的可能是業(yè)務層面競爭加劇，外資對我國銀行業(yè)業(yè)務發(fā)展的影響不斷提升，從而在市場上對大型銀行形成挑戰(zhàn)。對于中小銀行來說，除了要面臨業(yè)務上的調整外，可能還要面臨著來自外資的收購與兼并。
銀行業(yè)人士也表示，不必要過度擔心外資機構帶來的競爭。中央財經(jīng)大學金融學院教授郭田勇表示，自加入世貿(mào)組織后，我國銀行業(yè)競爭力得以大幅增強，擴大金融開放，對國內(nèi)銀行業(yè)影響不大，風險整體可控。
金融產(chǎn)品選擇更多
郭田勇還表示，擴大開放，必然帶來銀行業(yè)競爭的加劇，這也意味著老百姓可選擇的金融產(chǎn)品更加豐富，享受到的金融服務更多。
普益標準的研究員陳新春指出，放寬外資銀行股比限制、松綁業(yè)務等，將利于外資銀行獲得更多市場發(fā)展機遇，如將國外優(yōu)質金融產(chǎn)品和財富管理經(jīng)驗引入國內(nèi)，同時可促進市場競爭，提升中國整體金融資源運營效率。
有機構認為，外資銀行深耕凈值類產(chǎn)品多年，業(yè)務行政審批方面的松綁，會促使相關業(yè)務量大幅提升，也有利于豐富國內(nèi)理財市場的產(chǎn)品種類，擴大投資渠道。但同時也可預見的是，未來隨著外資銀行參與度的提升，理財產(chǎn)品市場競爭將更趨激烈。
促進經(jīng)濟結構調整
曹遠征：目前，不充分不平衡關系主要表現(xiàn)在服務業(yè)，服務業(yè)的開放是一個很重要的突破點，尤其是金融服務業(yè)。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平：擴大金融業(yè)開放將會推動中資銀行資管業(yè)務與國際接軌，有利于銀行業(yè)打破剛兌局面的形成。
許斌：擴大開放有利于中低端制造業(yè)走向中高端制造業(yè)。其中金融行業(yè)、先進制造業(yè)就有進一步開放的需求。比如保險行業(yè)，將中國的保險企業(yè)放在一個開放競爭的環(huán)境下，將促進行業(yè)對保費、服務等方面的調整升級。
積極參與構建國際經(jīng)濟新秩序
曹遠征：國際經(jīng)濟秩序需要進一步改善，而“一帶一路”就體現(xiàn)了共商共建共享的理念。
許斌：中國一貫的態(tài)度，是維持與改進目前國際經(jīng)濟秩序，并且積極參與到國際經(jīng)濟秩序中，起到對國際經(jīng)濟秩序的補充作用。
汽車行業(yè)
汽車行業(yè)外資股比限制將放寬
迎變革新能源汽車概念或受追捧
昨日，在博鰲亞洲論壇2018年年會開幕式上傳來今年我國將相當幅度降低汽車進口關稅的消息。同時，下一步還將要盡快放寬外資股比限制，特別是汽車行業(yè)外資限制。
消費者購車或更實惠
據(jù)了解，目前還不能確定我國汽車關稅的調整比例，但我國汽車進口關稅已經(jīng)進行多次下調，從最早的220%下降至目前的25%，而隨著關稅的下調，我國進口汽車數(shù)量不斷增長。據(jù)媒體報道，2001年我國汽車進口數(shù)量僅7萬多輛，2017年，我國汽車進口量達到121.6萬輛。有媒體引述專家的觀點表示，估計2018年汽車進口關稅有可能下調到10%~15%。而如果降低到10%以下，或將對進口高端豪華車市帶來較為深遠的影響，消費者有望以更優(yōu)惠的價格買到更多、更好的進口車，進口汽車有望在中國市場迎來一個新的銷售高峰。
分析認為，降低進口車關稅，有望使得更豐富的國外汽車車型進入到中國汽車市場，消費者有更多的選擇，同時，市場競爭也將越來越大，各大國內(nèi)汽車品牌將面臨更大的挑戰(zhàn)，而提高車型設計、更經(jīng)濟、更安全，乘用體驗更好等多方面，將是中國汽車品牌提高自身競爭力的關鍵。還有分析認為，為了使我國汽車市場健康發(fā)展，我國降低汽車進口關稅將可能根據(jù)不同細分汽車產(chǎn)品而采取不同下降幅度的做法。
行業(yè)活力有望被激活
據(jù)悉，汽車制造業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一。此前，我國對外資車企持股設置了50%的上限，中外合資車企基本是按50∶50的持股比例。
分析認為，放開汽車行業(yè)外資股比限制，有利于汽車產(chǎn)業(yè)市場化良性競爭，打破技術依賴，吸引更多的外資企業(yè)在中國汽車市場進行投資，激活中國汽車行業(yè)的活力。而對于中國本土傳統(tǒng)燃油車企業(yè)，業(yè)內(nèi)人士表示，在傳統(tǒng)燃油汽車領域，中國本土車企正在快速成長起來，在個別合資企業(yè)中，中方的話語權已經(jīng)出現(xiàn)了超越外資的現(xiàn)象。同時，在傳統(tǒng)燃油汽車領域，經(jīng)過多年合資建立的格局，估計在短時間內(nèi)不會有太多的變動。
機會
受此消息刺激，昨日A股汽車股一度全線飆升，亞星客車盤中曾漲停，安凱客車、中通客車等均出現(xiàn)拉升，但到昨日收盤時，汽車個股回落，汽車板塊微漲0.82%。
業(yè)內(nèi)認為，在新能源汽車領域，外資股比限制放寬，或有利于那些希望以獨資方式在中國市場投資建廠的國外車企。同時，目前跨國車企為了我國新能源汽車“雙積分”的政策，紛紛與國內(nèi)本土車企合作成立新能源汽車合資公司。而一旦股比放開，或使一些國際汽車巨頭在中國市場采取獨資成立新能源車企，資本市場的新能源汽車概念或也將受到關注。
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