正確解讀價(jià)值投資理念

　　要正確理解價(jià)值投資理念要先從對價(jià)值投資的錯(cuò)誤認(rèn)識講起。首先，市場誤以為價(jià)值投資就是長期持有，其實(shí)只有卓越的企業(yè)才值得長期持有。其次，誤以為價(jià)值投資就是集中重倉持股，但是巴菲特主張的是以合理的價(jià)格重倉買入優(yōu)秀的企業(yè)，他自從出道管理合伙基金以來從來就沒滿倉過，他總是保留足夠多的現(xiàn)金等價(jià)物。最后，誤以為由于中國是新興市場，所以不適合價(jià)值投資。實(shí)際上，越不成熟的市場越適合價(jià)值投資。因?yàn)樵绞遣怀墒�，越是容易�?dǎo)致股票價(jià)格出現(xiàn)極端的低估或者極端的高估。

　　然后要了解的是，巴菲特在發(fā)展和繼承價(jià)值投資理念的時(shí)候，大體分為三個(gè)階段。早期的投資理念我們給它定義為“購買便宜貨”，中期的投資理念定義為“用合理的價(jià)格購買優(yōu)秀的企業(yè)”，晚期的投資理念定義為“購買具備經(jīng)濟(jì)護(hù)城河且能不斷拓寬的企業(yè)并永久持有”。這三個(gè)投資理念是針對普通股投資的。而巴菲特不為人知的秘密武器是他的“保守投資”思想，即無論牛市、熊市和震蕩市，他都要把相當(dāng)一部分資金配置在與指數(shù)波動無關(guān)的套利類、控制類和固定收益類的投資上。

　　那么該如何繼承和發(fā)揚(yáng)價(jià)值投資理念并把它運(yùn)用到A股市場中來呢？首先，我們要學(xué)習(xí)巴菲特的“保守投資”思想；其次，學(xué)習(xí)他選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，用他自己的話說就是：“要解決投資學(xué)的問題，大學(xué)里只需要開設(shè)兩門課程，一個(gè)是如何給企業(yè)定價(jià)，一個(gè)是如何理解股價(jià)波動”。另外還需要加上一門無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置的藝術(shù)。

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